《ＥＴＦ速遞》２０２３年度恒生指數累跌１４％，滬指全年下跌３﹒７％，創業板則全年
下跌１９﹒４１％，中港股市成為了全球表現最差的主要城市。至於美國Ｓ＆Ｐ ５００升
２３％，納指全年漲４３％，日股更於今年１月觸及３４年新高。今年不少大行都繼續看好美國
及日本市場，包括我們在內。投資者可以如何配置海外市場呢？
美國納指（Ｎａｓｄａｑ）、日本東證指數（ＴＯＰＩＸ）及歐洲斯托克指數（Ｅｕｒｏ
Ｓｔｏｘｘ）過去三年分別累升３１％、３１％及２９％，當中以日本股市的波動性最低，
Ｂｅｔａ較低，直至去年第二季開始見上升動力。當地積極進行結構性改革，利率正常化、工資
上漲及鼓勵「儲蓄轉向投資」計劃，將繼續支持今年的日本股市表現，日經指數正朝著３５，
０００點邁進，是我們最看好的市場。
＊鼓勵儲蓄轉向投資＊
過去三十年來，日本持續通縮，日本家庭均養成儲蓄的習慣，金融資產規模達到２１００兆
日元，當中一半為現金和存款。日本政府一直致力鼓勵民眾將「儲蓄轉向投資」，旨在刺激經濟
增長，促進資本市場發展，並應對低利率環境的問題，惟成效不大。岸田政府其後將ＮＩＳＡ（
日本個人儲蓄帳戶）改革，從２０２４年開始，ＮＩＳＡ的最大投資金額限制已增加，投資者可
以永久享受該制度的稅收優惠（之前的免稅期限最長為２０年），或成為了轉折點。
＊工資增長以提升消費力＊
另外，日本首相岸田文雄強調結束超低利率，並逐漸採取具體措施，令貨幣政策走向正常化
，退出負利率政策。日本政府更希望提升民眾的工資水平以支持通脹，決心於２０３０年中期將
全國最低工資提高５０％，多個工會要求年內加薪５－６％，而勞動力短缺的問題將於今年內持
續，預計工資能維持較高的水平，從而提升國內消費者信心。
＊ＡＩ繼續推動美股向上＊
至於美國通脹正以健康的速度回落，第四季的經濟增長高達３﹒３％，遠超市場預期的２％
。納斯達克指數（ＮＡＳＤＡＱ）未來１２個月的盈利相較於２０２３年初增長２５％，低於實
際價格４９％的升幅，不過相信人工智能將成為盈利增長的主要推動力，而且更具有投機性。
投資者如欲部署美國及日本的科技板塊，可留意本港上市追蹤環球元宇宙潛力股的ＥＴＦ，
當中美日股分佔比達六成，去年升幅達２５％。
《日興資產管理ＥＴＦ業務發展總監 黃麗幗》
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