《勝算在握》意博資本鄧聲興:薦買華潤電力、兗礦能源

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買華潤電力、兗礦能源

　　華潤電力(00836):中國電力企業聯合會預計，2024年全國電力消費平穩增長，全年全社會用電量9.8萬億千瓦時，同比增長6%左右，而今年迎峰度夏期間均可能是近年全國電力供需最緊張的時間點。經濟復甦疊加近期全國各地氣溫回升，市場預期未來電力負荷提高，推動電力股走強，華潤電力值得關注。集團公布附屬電廠2024年首兩個月售電量增加7.4%，附屬風電場售電量增加9.3%，光伏電站售電量增加201.9%。集團作為內地龍頭電力公司之一，由傳統火電業務，逐步轉型至可再生能源。2023年集團新增風電與光伏併網裝機量645.8萬千瓦，併購新能源裝機容量122萬千瓦，可再生裝機容量增長帶動售電量增長與利潤貢獻提升。集團目標新增4000萬千瓦可再生能源裝機，預計至2025年底可再生能源裝機佔比超過50%。新能源裝機增長確定性強，相信未來將引領集團業績持續增長。值得注意的是，2023年華潤電力股息為每股0.915港元，派息率為40%。疊加上市二十周年特別股息每股0.5港元，全年股息總額為每股1.415港元，派息率為62%。預計2024年股本回報率超過15%，且目前股價低於帳面價值，估值吸引。目標價24.00元，止蝕價17.70元。(建議時股價:19.70元)
　
　　兗礦能源(01171):中國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變，煤炭需求相對穩定。預計2024年中國及國際煤炭價格將維持中位水平窄幅波動，仍處於長周期中高位水平，利潤空間穩定。看好兗礦能源。集團公布今年第一季度，商品煤產量3463萬噸，較2023年同期增加15.4%；商品煤銷量3,562萬噸，增加11.6%，其中，自產煤銷量3166萬噸，增加14.6%。集團計劃2024年商品煤產量約1.4億噸，化工產品產量約800萬噸以上，即按年分別增長約27.3%和逾1.4%；力爭煤炭產品銷售成本下降3%-5%。在當前市況下，建議投資者關注防守性強、股息高的股份。集團建議宣派末期股息每10股13元人民幣及特別股息每10股1.9元人民幣，另建議每10股送紅股3股，相信兗礦能源派高息兼送紅股對其股價表現有較好的支撐作用。技術走勢上看，集團股價上升作出突破，升穿區域的頂部，技術走勢向好。目標價20.50元，止蝕價16.30元。(建議時股價:18.32元)(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買中銀航空租賃、人瑞人才
　
　　中銀航空租賃(02588):公司最新公布截至2024年3月底止之第一季營運狀況。季內，公司共執行54項交易，包括承諾購買10架飛機、交付5架飛機和簽訂31項租賃承諾，為2020年以來最佳之首季表現。目前公司自有、代管及已訂購的飛機共計688架，其中自有機隊共有427架，經帳面淨值加權後平均機齡為4.8年、平均剩餘租期為7.9年。
　　事實上，自各國陸續走出疫情陰霾，全球航空因外遊需求急增，展現強勁之復甦勢頭。2023年，公司經營收入及其他收入總額同比上升6.7%至24.6億美元；稅後淨利潤為7.6億美元，創紀錄以來新高。
　　展望2024年，預計在全球出行需求推動下，客運量會超越疫情前水平，加上新飛機生產及供應與運力需求增加有一定落差，其中波音和空客生產的客機交付量較2018年的交付峰值低23%，意味將出現供不應求局面，憧憬會推動飛機租金費向上。由於公司旗下機隊剩餘租期長，加上公司訂單簿飛機充裕，有助提供穩定現金流和租金收入。考慮到飛機租金費具備上升誘因，建議待股價回落至60元以下收集，作中長線部署。目標價67.85元，買入價59.00元，止蝕價53.10元。(上周四建議時股價:62.50元)
　
　　人瑞人才(06919):公司於3月末公布截至2023年12月底止之全年業績。收入按年上升22.9%至44.7億元人民幣；權益持有人應佔經調整溢利同比飆升近11倍至6825萬元人民幣，收入及經調整利潤均符合早前盈利預喜之預期。盈利表現明顯改善，歸因於中國產業持續數字化，各行業對有經驗的數字化人才的用工需求不斷上升，拉動數字化人才服務業務錄得強勁增長，加上運營效率提升及成本控制見成效。
　　按服務類型劃分，核心通用服務外包受累於客戶需求波動，收入下滑至24.2億元人民幣，佔收入比重由2022年的77.6%，下跌至2023年的54.6%。然而，數字技術與雲服務因內生增長和併購上海思芮之貢獻，收入飆升2.3倍至17.5億元人民幣。整體毛利率按年上升4.3個百分點至9.4%，主要是毛利率較高的數字技術及雲服務業務收入佔比提高。
　　中國人口紅利正在消減，單靠勞動力或資本投入，難以推動經濟可持續增長。故此，中央希望通過科技創新，加快科技成果轉換和產業化，提升全社會生產力，為經濟增長提供新動力。在3月份的兩會上，提出今年首要任務為大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。人工智能等新產業快速崛起，傳統產業升級，推進數字化轉型，催生大量數字工作相關職位空缺，故數字化人才業務將成為公司未來增長點，配合利用科技來提高效率及競爭優勢和重點服務各行業大客戶，將有利增強盈利能力。策略上，公司股價目前在低位徘徊，具有一定值博空間，惟投資者要留意股份交投較疏，存有流動性風險。目標價4.44元，買入價3.70元，止蝕價3.33元。(上周四建議時股價:3.70元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票)
　
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