美國聯儲局連續兩次會議均維持利率不變，聯邦基金利率保持在5.25至5.5厘，但主席鮑威爾會後的講話卻由上次的「鷹」轉向今次「偏鴿」，市場對美國利率見頂的機會大增，而港股市場對利率敏感的板塊及個股也即時有不同的反應。
*追落後*
在今次會議之後，利率期貨顯示美國再加息一次的機會降至20%，美聯儲局為平衡經濟增長、就業市場、通脹及企業借貸成本等因素，現階段也只會利用「言論」代替「實質行動」，再加息的決定也將會十分審慎。除非中東局勢惡化，油價急升令通脹回升；否則，美國利率見頂的機會甚高，12月份會議料亦將維持現時利率水平。因此，大家短期可在息率相關股份上尋找機會。尤其是今年以來一直受加息或美國債息高企而受壓的板塊及個股，在年底前料有機會借勢追落後。當中包括負債較重的科技股、本地地產股、生物科技、航空股，尤其是美元貸款較多的企業，對美國利率見頂(減息估計是明年中或之後的事)會有正面反應，另一類則是受累於債息持續上升的高息股。
*高息股*
由於美國10年債券債息持續上升，10年期美國國債息率近日更升穿5厘；過往股息率5厘的股份已相當吸引，但由於投資美國國債被視為「無風險」投資。因此，市場對收息股的股息率要求也跟隨美債息上升，股息率一般較美債高2厘才算吸引。過去一年不少高息股股價下跌，部分原因也是股息率吸引力相對下降所致。當然，另一部分原因或與公司業務表現及派息減少等因素有關。以昨天所見，多隻今年調整深的傳統高息股，領展(00823)、電能(00006)、香港電訊(06823)表現不俗，而這類被股份借年底結前追落後的機會亦高。本地地產股可望受惠憧憬息口見頂，令「減辣」措施效果提升，有新盤推售且負債較低的本地地產股亦可短暫追落後。
*金融股*
另一類股份則受債券價格持續下跌影響盈利表現的股份，包括國際性銀行、保險板塊；但留意前者未來息差料回復平穩或下跌，加上今年股價並不落後，年底前借利率見頂的值博率不高，反而友邦保險(01299)追落及粉飾櫥窗的機會較大。
當然，美國利率及債息仍未完全明朗，未來美國財政部再發債的規模及機會，亦對債息有影響。大家宜留意風險，反而已有上述相關因素的股份的投資者，則可不急於沽貨，觀望年底前的追落後機會。
《資深財經分析師 熊麗萍》
*筆者持有友邦保險股份
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