《連場取勝－連敬涵》應對美國芯片限制，騰訊阿里高下立見

　　市場繼續炒作美息見頂，明年5月將會掉頭減息，美國10年期債息回至4.4厘水平，美元回至104之下，人民幣今早（21日）更急升上7.15水平。港股周一（20日）明顯反彈，重新升上50天線水平，短期內或會出現有限度的一浪高於一浪走勢，只可惜難會再見長升長有！原因是部分主要成分股的表現不濟，將限制港股的反彈空間。
　　港股佔比重最大的五隻股份已先後公布了最新季績，市場焦點集中於最大的兩隻科網股騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)身上。
　　騰訊第三季營收1546.3億元（人民幣，下同），按年增長10%，按季增長4%，預期1548億元；經調整淨利潤449.21億元，按年增長39%，按季增長20%，市場預期399.8億元。收入方面，網絡廣告收入257億元，按年增20%，市場預期262.4億元；國際市場遊戲收入按年增14%至133億元，本土市場遊戲收入按年增5%至327億元；金融科技及企業服務業務收入按年增16%至520億元。
　　騰訊業績優於預期，當中亮點在於其人工智能發展身上。騰訊管理層在業績會上表示，正加大投資AI模型，並透露已儲備大量AI芯片，足夠繼續開發混元大模型。對於市場關注的各中資科網企業應對美國對華芯片限制情況，騰訊總裁劉熾平形容，集團是AI芯片庫存量最多的中國廠商之一，並指出「我們應該是第一個訂購（英偉達Nvidia）H800的人」。他提到，手上H800芯片足夠騰訊為混元大模型更新至少數代，集團雲業務發展亦不會受到美國芯片禁令所限制。
　　我們再回看阿里巴巴截至9月30日的季績，營收為2247.9億元，按年增長8.5%，預估2241億元；調整後淨利潤401.9億元，按年增長19%，預估392.1億元；調整後EBITDA錄492.4億元，按年增長14%，市場預估471億元；董事會批准派發年度現金股息每股普通股0.125美元。
　　其業績表現亦略優於預期，但績後發出了多個震撼市場的信息，除了關於馬雲辦公室即將減持股份外，集團亦公布決定不再推進雲智能集團的完全分拆，而盒馬首次公開募股計劃亦暫緩。
　　集團指出，今年10月，美國擴大出口管制規則，進一步限制向中國出口先進計算芯片和半導體製造設備，有關限制可能會對雲智能集團提供產品和服務的能力，以及履行現有合同的能力產生重大不利影響，從而負面影響其經營業績和財務狀況。這些新的限制也可能對集團多個相關業務產生更廣泛的影響，限制其升級技術能力。由於有關限制給雲智能集團的前景帶來不確定性，集團認為，雲智能集團的完全分拆可能無法按照原先的設想提升股東價值，因此會專注建立雲智能集團可持續增長的模型。
　　人工智能及雲業務發展是科技公司未來兵家必爭之地，以上兩大企業被稱為科技龍頭，但在此方面的部署為何會有天壤之別？美國擴大出口管制規則，市場一早已經得知，並非突然出現的事。騰訊為應對發展及風險，早已作好一切準備，阿里則因為準備不足，或者是內部的混亂，不單拖累發展，更令分拆上市受到挫折，可稱是優勝劣敗。日後會否汰弱留強，大家可以拭目以待，但股價表現已有明顯分野，股民亦應知道該如何取捨吧！《恒豐證券資產管理部總裁　連敬涵》
　
*筆者並未持有上述股份
　
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