蔚來(09866)將於11月27日晚公布第三季業績,筆者並不看好。主要原因有二:
1)蔚來在今年6月中時將旗下所有車款全線下調3萬元(人民幣,下同),用以挽救第二季度的銷售疲弱,所以第三季度的銷售車輛比第二季度高出135%。這是一種以價格換市場的無奈應對。蔚來第三季銷售賣出55433架,若每車減價3萬元,即減少了收入16.6億元。今年第二季度蔚來的銷售金額是87.7億,但淨虧損已是60.558億,虧損佔銷售金額比率是69%;換言之,每賣出100元貨品,淨虧損69元,所以第二季蔚來的單車虧損是257474元。
2)蔚來6月中開始的大減價促銷的確是奏效了,7月份的銷售量差不多比6月份跳升一倍,但卻是後繼無力,8、9月份連番回跌。但是理想(02015)、小鵬(09868)、比亞迪(01211)其後的8、9甚至10月份每個月銷售車輛比前個月皆創出新高;比亞迪和理想也公布了第三季的盈利創出新高紀錄,單車盈利同創出歷來最高水準。但筆者仍然預期蔚來今次第三季錄得重大虧損。以下是蔚來歷年以來每年的虧損金額紀錄:
2016 | 25.7億 |
2017 | 50.2億 |
2018 | 96.4億 |
2019 | 112.9億 |
2020 | 53.04億 |
2021 | 40.2億 |
2022 | 144.37億 |
2023 1H | 108.9億 |
累計虧損 | 631.71億 |
威馬汽車燒了300億元,捱了5年,終於破產收場;恒大汽車(00708)燒了兩年,虧損800億元,早已返魂乏術,股價屢創新低紀錄(有關恒大的前景請看本欄10月10日文章
「復牌不等於復活恒大汽車劫數難逃」)。順便一提,恒大燒了800億元造車1000輛,平均每輛車的虧損是8000萬元,金額可以買100架Benz豪華車或寶馬大房車,但原來這不是最高的單車虧損紀錄,最高紀錄是另有其人,下回再續。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
*筆者持有比亞迪及小鵬
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