內地城投離岸債發行量近月激增，其中1月發行量高達22億美元，觸及逾一年新高，而且收益率遠高於境內債水平。據《彭博》引述消息人士指，中國銀行間市場交易商協會(NAFMII)已暫停新的信用聯結票據備案，以限制內地投資者接觸離岸城投債的風險。
信用聯結票據（CLN）盡管包含「票據」二字，但其實是一款高風險的金融衍生產品。CLN由銀行、證券公司或信用增信機構向投資人創設，投資回報與參考實體信用狀況相掛勾，投資人可享利息和信用風險保護費用帶來的雙重收益，但若參考實體發生信用事件時，投資人須承擔相應損失。
最初當局開放CLN發行，是希望幫助債券持有人或貸款發行人降低風險，然而隨著在岸殖利率跌至紀錄低點，內地投資者利用CLN繞過中國的跨境資本管制投資城投離岸債，尋求更高的回報。NAFMII報告指，去年六家金融機構透過私募發行了26筆CLN，名義本金合計達23億元人民幣。
為推進地方化債工作，監管層近月已採取一連串措施限制地方大肆舉債，舉措包括排查部分中資金融機構在香港分支的離岸城投債持倉情況；要求部分銀行限制為中資離岸債券發行提供備用信用證；限制銀行收緊投資自貿區債券，以及向持有合格境內有限合夥企業（QDLP）牌照的資產管理公司施壓，暗示其控制對城投離岸債風險敞口。
《經濟通通訊社25日專訊》
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