《勝算在握》華盛証券：薦買中裕能源、百勝中國

　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買中裕能源、百勝中國
　
　　中裕能源（０３６３３）：集團主要業務是在國內從事投資、營運和管理城市天然氣管道之
基建及設施，向住宅、工業及商業用戶銷售管道天然氣。同時建設及經營壓縮天然氣或液化天然
氣之汽車加氣站，為內地專業的燃氣營運服務商。控股股東為持有接近３７﹒４８％股權的中國
燃氣（００３８４），同在香港交易所上市。
　　截至２０２３年６月３０日止之半年度業績為營業額上升６﹒１％至７０﹒２１億元，稅後
盈利增長１０﹒２％至２﹒３６億元。期內整體毛利率微跌０﹒３個百分點至１７﹒５％。目前
在國內擁有７５個燃氣項目之獨家經營權，另外在江蘇省額外取得一個天然氣項目之特許經營權
。受惠於中國政府為對抗空氣污染的嚴重問題而推行「煤改氣」政策，集團在區推出「煤改氣」
項目，為住宅用戶接駁燃氣管道，以提供天然氣使用。期內新增住宅用戶及天然氣銷量皆以倍數
突破。在國內累計之燃氣管道超過２７４７４公里，遍布於河南、河北、山東、北京、江蘇、安
徽、福建、黑龍江、吉林、浙江及雲南等多個省市，為近４８７﹒５萬個住宅用戶及工商業用戶
提供安全、穩定及清潔的能源產品。
　　在推動鄉鎮城市化的過程中，地方政府加速推動「煤改氣」的步伐。集團繼續開拓擁有獨家
經營權之地區，重點在為不同行業之商業客戶提供服務。同時透過準備開發的項目中，興建管道
及基建，為住宅用戶提供一站式解決方案及服務。為避免天然氣在冬季出現短缺，加強設立液化
天然氣貿易分隊，可確保額外液化天然氣之供應。可於現價５﹒５２元附近吸納，中長線可見
７﹒９０元，跌穿４﹒７０元止蝕。（建議時股價：５﹒５２元）
　
　　百勝中國（０９９８７）：集團主要業務是在國內經營餐廳，是目前在內地同業市場上最大
的餐飲公司。自１９８７年開業至今，在超過１９００座城市內擁有超過１４０００家餐廳。在
店舖的數量上、品牌的知名度、不同社交媒體和傳播、全國供應鏈管理，及在創新方面，都已成
為國內一家領先的餐飲企業。於２０１６年１１月在紐約證券交易所上市，並於２０２０年９月
同步在港交所作第二上市。到２０２２年１０月，更成為在兩交易所主要的雙重上市公司。
　　截至２０２３年９月３０日止第三季度業績為營業額８４﹒８５億美元，增長１３﹒４％。
期內股東應佔盈利上升８７﹒７％至７﹒３億美元。集團旗下擁有多個不同類型的餐廳品牌，當
中包括透過獨家或授權經營的最大型快餐品牌肯德基，和休閒餐飲必勝客。同時有全球最領先的
西式快餐品牌塔可鐘、國內家傳戶曉的小肥羊火鍋餐廳、以燜鍋烹飪聞名的中式休閒連鎖餐飲品
牌黃記煌、意大利世界聞名的咖啡品牌拉瓦蕯，和透過線上線下管道提供半成品食材的燒範兒。
集團同時在特許經營項目上提供可持續加盟模式，及強大系統支持，讓有意成為特許加盟商開創
一個嶄新的業務，並助力品牌可持續性，再實現合作共贏的局面。
　　集團未來仍會不斷開發符合當地口味的產品。旗下每個品牌都有其獨特的產品，更有大部分
是國內本土創新。同時亦會研發出獨有的產品或調味，能為消費者提供更美味、快捷及高品質的
食物。透過創新產品、提升用餐體驗、增強連結行動，及持續創造更多，以滿足消費者不斷改變
的要求。可於現價３４２﹒３０元附近吸納，中長線可見４８１﹒００元，跌穿３０３﹒００元
止蝕。（建議時股價：３４２﹒３０元）《華盛証券有限公司》
　
　
　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀：薦買中海油、安踏體育
　
　　中海油（００８８３）：中海油首三季實現未經審計的油氣銷售收入約２３８４億元（人民
幣，下同），按年下降１０﹒３％，主要原因是產量增加部分抵銷了國際油價下降的影響。歸屬
於母公司股東的淨利潤達９７６﹒５億元，按年下降１０﹒２％。今年首三季淨產量達
４﹒９９７億桶油當量，按年升８﹒３％，創歷史同期新高。其中，中國淨產量３﹒４５５億桶
油當量，按年增長６﹒７％；海外淨產量１﹒５４１億桶油當量，按年升１１﹒８％。前三季集
團平均實現油價為每桶７６﹒８４美元，按年降２４﹒２％，與國際油價走勢基本一致；平均實
現氣價為每千立方英尺７﹒９２美元，按年降２﹒７％，主要原因是海外天然氣實現價格隨市場
價格下降。桶油主要成本管控良好，前三季度桶油主要成本為２８﹒３７美元，按年降６﹒３％
。集團整體業績符合預期，增加資本開支未有影響派息，發展前景樂觀，可趁調整吸納。目標價
１４﹒５０元，入巿價１２﹒２０元，止蝕價１１﹒００元。（本周四建議時股價：１２﹒５０
元）
　
　　安踏體育（０２０２０）：安踏日前發布２０２４年至２０２６年的發展規劃，目標未來三
年安踏品牌流水將保持雙位數增長、ＦＩＬＡ品牌實現４００億至５００億流水的目標，並將
ＤＥＳＣＥＮＴＥ與ＫＯＬＯＮ　ＳＰＯＲＴ力爭打造成集團的第三個百億品牌。面對國內外市
場的競爭，安踏將持續強化三大核心競爭力，分別是多品牌協同管理能力、多品牌零售運營能力
，以及全球化運營與資源整合能力。未來集團將加大中國品牌的海外拓展，持續打開品牌的全球
化格局。安踏於２０１９年收購國際運動品牌集團Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ，未來三年，
Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ將繼續強化中國、北美、歐洲三大市場，推進五個「１０億歐元」戰略
。目前，安踏與Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ已形成「雙輪驅動」的全球化戰略布局。安踏全球化戰
略受市場認同，股價將繼續跑贏一眾體育用品股。目標價１００﹒００元，入巿價８８﹒００元
，止蝕價８０﹒００元。（本周四建議時股價：９２﹒００元）《匯盈國際資產管理董事總經理
　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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