《輪證高清－馮淑莊》大市見１年低位，選擇產品宜以貼價證為主

　　《輪證高清》恒指見近１年低位，逼近１５０００點水平，多隻股份同樣跌至近年的低位，
在認股證市場上，資金積極流入各股份的認股證，希望部署股價反彈。言而，現階段計劃部署認
股證，必須要以更謹慎的態度面對，除了衡量股價變化的風險之外，亦需要小心挑選產品條款，
宜以較貼價產品作部署，這期文章再解釋一下選擇貼價證的重要性。
　　股價的下跌令早前活躍的認購證都變得價外，令產品對沖值下跌同時引伸波幅敏感度上升，
增加產品的風險。對沖值下跌會降低產品追蹤正股變化的能力，加上引伸波幅敏感度上升會導致
輪價更容易受波幅變化的影響，兩個因素合起來會增加輪價不跟正股行的風險。另外，投資者亦
要注意產品的面值，股價急挫令輪價下跌，當面值太低時如接近０﹒０１元的時候，發行商會因
為產品價值低於０﹒０１元而無法為產品報價，持有的投資者有可能在這個情況無法沽出產品，
並需要持有至到期結算。因此，投資者選擇認股證時應該避開價外證，宜以較貼價證為目標。
　　貼價證的對沖值較高，較能緊貼正股股價的變化，加上引伸波幅敏感度較價外證低，風險相
較可控，是部署認股證時較合適的條款。股價下跌令現時市場上貼價證的選擇減少，投資者在挑
選時宜特別小心，如看好騰訊（００７００），行使價３１４元附近是其中一款輕微價外選擇，
亦是較高槓桿條款，當中可留意騰訊購２２６３５，是行使價３５０元以下、３個月期以上最高
槓桿產品之一，值得注意，其他較貼價的科技股產品，可參考以下產品條款。
　
　　科技股相關認股證條款：
＊騰訊購２２６３５，行使價３１４﹒０８元，２０２４年４月２５日到期，實際槓桿１０倍
＊美團購２２２０１，行使價９０﹒０５元，２０２４年６月２０日到期，實際槓桿５﹒８倍
＊阿里購２１５６４，行使價７９﹒９３元，２０２４年６月２５日到期，實際槓桿７倍
＊騰訊沽２２４９９，行使價２４９﹒６８元，２０２４年７月２４日到期，實際槓桿５﹒４倍
＊美團沽２２１６０，行使價７５元，２０２４年８月３０日到期，實際槓桿２﹒６倍
＊阿里沽２１３４６，行使價７１﹒８元，２０２４年９月１２日到期，實際槓桿３﹒１倍
　
《高盛董事總經理　馮淑莊》
　
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保人的信譽。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。投
資者在購買認股或牛熊證權證前，應確保本身了解認股權證或牛熊證的性質，詳閱有關上市文件
所載的認股證及牛熊證條款及風險因素，並（如有需要）尋求專業意見。莊家可能是唯一報價者
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