富蘭克林投資組合管理團隊最近的調查顯示，市場預期今年新興市場盈利增長將高於去年。這可能有助於推動新興市場表現，增強長期投資主題的增長機會。
在資本支出周期的支持下，預計印度企業將會實現雙位數的盈利增長。其他新興市場方面，隨著時間推移，與人工智能相關的生產力提升有望提高企業的盈利能力。我們的團隊認為中國經濟開始出現增長跡象，特別是專注於國內經濟的公司，並認為工業板塊受高水平投資和創新所推動，擁有投資機會。
然而，我們意識到轉折點可能即將出現，這或使盈利受壓。去年曾經出現這種情況，當時北亞的太陽能和電動車供應鏈分別面對產能過剩和需求放緩。因此，在聚焦於長線投資的同時，我們也要對需求趨勢的任何潛在變化保持警惕。作為主動型投資者，我們相信聚焦於長遠獲利能力，並緊記從經驗吸取的教訓，有助於應對短期波動。
*對新興市場樂觀的原因*
新興市場股市在本季度上升，但跑輸已發展市場股市。聯儲局維持政策利率穩定，推動股市上升。聯儲局也表示，維持2024年三次減息的預期。在第一季度，MSCI新興市場指數上升2.44%，而MSCI世界指數升9.01%。大部分亞洲新興國家／地區的股市上升。韓國和台灣地區的市場受益於半導體晶片股的升勢。人工智能提振需求，加上銷售表現勝於預期，推動樂觀的增長預測，進一步為股價提供支援。科技板塊表現好轉，帶動韓國和台灣地區的出口回升。台灣地區央行一反全球趨勢，上調基準利率，令市場感到意外。至於印度，宏觀經濟數據改善，刺激股市表現領先。不過，投資者獲利了結，以及對非銀行金融公司加大監管力度，導致個別股票下跌並限制升幅。
歐洲、中東和非洲地區的新興市場股市同樣走高。油價上升提振中東股市表現。沙特阿拉伯國有石油公司增加派股息，推動股價上漲，進一步帶動當地股市的表現。儘管埃及與阿聯酋和國際貨幣基金組織達成協議後，埃及股市有所上升，但期內仍然表現落後。
至於拉丁美洲股市下跌，區內主要市場巴西和墨西哥表現格外遜色。巴西股市的大型股拖累表現，當地有石油和天然氣生產商的股息令人失望，導致股價下跌。一家巴西鐵礦石生產商的股價跟隨鐵礦石價格下跌，加上法院的不利裁決以及繼任計畫的不確定性也增添壓力。巴西和墨西哥的利率決策趨向一致，隨著通脹壓力緩解，兩國央行都決議減息。
《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管 黃德泰》
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