《港股評論》從「雙１１」看內地消費市場發展

　　《港股評論》歷時近一個月的「雙１１」購物節落下帷幕，雖然京東集團－ＳＷ
（０９６１８）及阿里巴巴－ＳＷ（０９９８８）兩大電商連續第二年沒有公布具體銷售金額，
僅分別稱成交額、訂單量及用戶數創新高，但根據第三方研究顯示，在１０月３１日至１１月３
日期間的「搶先購」階段，各平台的網路零售總額較去年同期增加９﹒５％。同時，消費者更注
重個人化和智慧化選擇，清潔電器類產品成為市場的新增長點。此外，直播帶貨的表現也受到歡
迎。從各大平台的宣傳來看，低價成為了此次購物節的主要促銷策略。
　　事實上，電商平台出現及近年疫情影響，推動了線上消費成為普羅大眾的生活習慣，加上直
播及社交電商的零售模式迅速發展，並衍生了盲盒商機及內地品牌持續出口等趨勢。
　　雖然內地消費市場目前仍面臨一些挑戰，包括原材料和人力成本的周期性問題，另外競爭加
劇、公司錯判市場需求或產品定位，影響了公司業績和市場份額；至於近年出生率較低，或將導
致老齡化加速，亦會影響普通消費層面。據了解，近年居民消費佔ＧＤＰ比重為３至４成，從居
民人均消費支出結構看，商品消費仍然是市民支出最大的一環。據國統局數據，去年佔居民消費
首三大的分別為食品煙酒（３０％）、居住（２４％）及交通和通訊（１３％）。由於消費行業
屬於經濟增長的重要一環，因此內地在過去一段時間多方面發力支持消費。
　　早於今年４月，商務部已經將２０２３年定為「消費提振年」，過去一年國務院、發改委、
商務部以至體育總局等部門均曾發布消費相關政策，著力擴大內地需求及促進消費投資。從數據
來看，內地本周公布的１０月份經濟「三頭馬車」數據，社會消費品零售總額按年增７﹒６％，
創５個月以來最快增速，並連續兩個月勝預期，亦明顯好於工業及投資表現，我們相信這是因為
中秋及國慶長假期，以及「雙１１」預售帶動。
　　受惠於「雙１１」及傳統的消費旺季效應，預計在年底之前，內地的消費環境將保持高增。
我們相信隨著促消費政策持續發力，加上整體就業穩定，有利促進居民收入，為消費持續復甦提
供有力支持。
　
＊安踏及名創優品業務前景看好＊
　
　　在香港上市的公司中，我們持續看好安踏體育（０２０２０）及名創優品（０９８９６）的
發展。安踏近年多品牌策略發揮了重要作用，帶動其收入再創新高，主要營運數據亦明顯高於同
業，增速快於內地零售市場復甦速度，相信在低基數下，第四季銷售有望延續增長。
　　至於名優創品近年發展勢頭不俗，一方面依靠海外業務帶動盈利大幅增長，同時過去幾年持
續加大滲透至內地三線或低線城市，因此在內地放寬防疫政策後，使公司在雙引擎下帶動增長。
《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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